Feb 10

Bonos en pesos: ahorro y menor riesgo cambiario

La colocación en los mercados externos de bonos denominados en pesos dominicanos representa una novedosa operación de contratación de deuda pública que abre una ventanilla para la atracción de inversionistas, mitiga el riesgo cambiario de la deuda y genera ahorros en el pago de intereses.

La operación anunciada ayer por el Ministerio de Hacienda además de reflejar confianza de los inversionistas en la economía dominicana, también le quita un factor de presión al alza a la tasa de interés para los préstamos del sector privado.

Y según el economista Haivanjoe NG Cortiñas, la colocación de bonos por RD$40,000 millones, equivalente a US$822 millones, “le cambia el perfil a la deuda al pesolarizarla”. Esta definición es del economista.

La transacción

El jueves el ministro de Hacienda, Donald Guerrero, anunció la histórica colocación en el mercado global de capitales un bono denominado en pesos a cinco años por RD$40,000, equivalente a US$822 millones, y un bono en dólares estadounidenses por US$1,000 millones a 30 años y a la tasa cupón más baja emitida por el país para ese plazo.

Hacienda dijo que la emisión en pesos dominicanos (DOP) es parte de la estrategia del Gobierno dominicano de continuar reduciendo la exposición a la variación cambiaria y es la primera realizada por un país latinoamericano no calificado como grado de inversión, situación que ese ministerio considera como una muestra de la confianza de los inversionistas en el crecimiento económico y en la estabilidad de la moneda dominicana. La colocación en bonos fue hecha a una tasa de 8.90% anual. La emisión de US$1,000 millones fue a 6.50%.

En torno a la operación y su significado, elCaribe hizo varias consultas técnicas, incluyendo al economista NG Cortiñas, ex superintendente de Bancos.

“Piensa en lo que significaría en la tasa de interés para préstamos del sector privado, que el Ministerio de Hacienda colocara el equivalente a 822 millones dólares en el mercado interno”, comentó una fuente consultada. “Sencillamente, podría tener efectos muy negativos, sobre todo si el Banco Central no ajusta la liquidez a la demanda de financiamiento del gobierno en el mercado”, agregó a modo de puntualización.

Otra ventaja de la modalidad de emitir bonos en moneda nacional en los mercados extranjeros es que inversionistas extranjeros podrían traer dólares al país, convertirlos a pesos e invertir en los títulos de deuda del gobierno, denominados en pesos lo que aumentaría la oferta de divisas en el mercado e impactaría eventualmente las reservas internacionales del Banco Central.

Bondades de emitir bonos en pesos

La emisión de bonos bajo esquema de DOP también mitiga el riesgo por depreciación de la deuda pública; genera ahorros en el pago de interés por diferencia respecto a las tasas de colocación de los títulos de deuda colocados previamente en el mercado interno, precisó la fuente. Y aseguró que ni el pago de los intereses, ni la amortización del capital impactarán las reservas internacionales del BC de manera negativa como “usualmente ocurre con las colocaciones en dólares”.

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